▪︎ จับตากำไรครึ่งปีหลังเร่งเครื่อง เก็บหนี้ ขาย NPA และ JV AMC หนุนการเติบโต

   หุ้น BAM กลับมาอยู่ในเรดาร์การลงทุนอีกครั้ง หลัง 3 บริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำ ได้แก่ Trinity Securities, Yuanta Securities และ Finansia Syrus Securities พร้อมใจคงคำแนะนำ

“ซื้อ” (BUY) หุ้น BAM ให้ราคาเป้าหมายอยู่ในช่วง 8.20–9.00 บาท

   แม้กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 234 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% จากไตรมาสก่อน แต่ประเด็นสำคัญที่นักวิเคราะห์ให้น้ำหนักไม่ใช่เพียงผลประกอบการไตรมาสล่าสุด หากเป็นสัญญาณการฟื้นตัวของกำไรในครึ่งปีหลัง ซึ่งมีแรงส่งพร้อมกันจากการเร่งจัดเก็บหนี้ การขายทรัพย์ NPA การตั้งสำรองที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินที่ผ่อนคลาย และความคืบหน้าของธุรกิจ JV AMC

   Trinity Securities คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายเป็น 8.20 บาท โดยมองว่ากำไรไตรมาส 2 แม้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อยจากรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง แต่มีสัญญาณบวกจากกำไรการขาย NPA และการตั้งสำรองที่ลดลง พร้อมคาดว่าผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีขึ้นจากการขายทรัพย์ NPA รายใหญ่ ความคืบหน้าของ JV AMC และต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลง

   ด้าน Yuanta Securities ให้ราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 9.00 บาท พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินว่ากำไรไตรมาส 2 เป็นไปตามประมาณการ และมีคุณภาพดีขึ้นจากการตั้งสำรองที่ลดลง รวมถึงกำไรจากการขาย NPA ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ครึ่งปีหลังมีโอกาสเร่งตัวจากการขายทรัพย์ การรับรู้กำไรจากการลงทุน และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

   ขณะที่ Finansia Syrus Securities คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.40 บาท ระบุว่ากำไรไตรมาส 2 เป็นไปตามคาด โดยได้รับแรงหนุนจากค่าใช้จ่ายผลขาดทุนด้านเครดิต หรือ ECL ที่ลดลง และกำไรจากการขาย NPA ที่แข็งแกร่ง พร้อมคงประมาณการกำไรปี 2569 และมองว่าครึ่งปีหลังจะเร่งตัวจากการจัดเก็บหนี้ที่ดีขึ้น การปิดดีล JV AMC/FI การขยายพอร์ตสินทรัพย์ และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

   มุมมองที่สอดคล้องกันของทั้ง 3 โบรกเกอร์สะท้อนว่า Investment Story ของ BAM กำลังเปลี่ยนจาก “การรอรายการขนาดใหญ่” ไปสู่ “การสร้างเครื่องยนต์รายได้หลายทาง” ทั้งจากธุรกิจ NPL, การหมุนเวียนทรัพย์ NPA, การขยายพอร์ต และ JV AMC ซึ่งจะช่วยเพิ่มความสม่ำเสมอของรายได้และลดการพึ่งพาผลเรียกเก็บแบบ Big Ticket

   สำหรับนักลงทุน จุดที่น่าจับตาในครึ่งปีหลังจึงอยู่ที่ความสามารถในการเร่งผลเรียกเก็บและความชัดเจนของ JV AMC หากดำเนินการได้ตามแผน ปัจจัยเหล่านี้จะเป็นกุญแจสำคัญในการปลดล็อกกำไรและสนับสนุนการประเมินมูลค่าหุ้น BAM ในระยะถัดไป

   3 เสียง “ซื้อ” กับราคาเป้าหมาย 8.20–9.00 บาท จึงสะท้อนมุมมองเดียวกันว่า ครึ่งปีหลังจะเป็นช่วงเวลาที่เครื่องยนต์การเติบโตของ BAM เริ่มทำงานพร้อมกันอย่างชัดเจน